公司信用评级 - 公司主体信用等级维持AA，评级展望稳定，主要基于其在智能电网、轨道交通和特高压领域的竞争优势以及与头部客户的稳定合作关系[3] - 公司2024年末在手订单规模达79.85亿元，其中广铁集团待履约订单38.32亿元，未来收入有保障[6] - 2024年公司营业收入49.85亿元，同比增长15.12%，净利润1.90亿元，同比增长75.09%[3][13] 财务状况 - 2024年末公司总资产100.09亿元，总负债63.13亿元，资产负债率63.07%[3][22] - 短期债务规模24.32亿元，占总债务82.52%，现金短期债务比0.74，短期偿债压力较大[6][25] - 2024年经营活动现金流净额0.72亿元，EBITDA 4.46亿元，EBITDA利息保障倍数5.09倍[25][26] 业务运营 - 公司核心业务为成套开关设备(收入占比62.89%)、电力电容器(16.74%)和变压器(13.30%)[14] - 2024年成套开关设备销量264,182台，同比增长72.2%，电力电容器销量2,838万千乏，同比增长38.3%[15] - 前五大客户集中度55.70%，其中国家电网和南方电网2024年中标金额分别为11亿元和4亿元[14][15] 行业环境 - 2024年全国电网工程投资6,083亿元，同比增长15.3%，连续四年正增长[11] - 截至2024年末我国城轨交通运营线路总长度12,160.77公里，在建线路5,833.04公里[12] - 2025年全国预计新增新能源发电装机超3亿千瓦，特高压/超高压建设提速[11][13] 风险因素 - 公司2024年末存货跌价准备0.65亿元，应收账款坏账准备3.59亿元，需关注资产减值风险[8][21] - 发出商品、应收账款和长期应收款合计占总资产42.38%，营运资金占用较大[8][21] - 近年新增产能较多，电力电容器和变压器产能利用率分别为74.79%和74.79%，存在消化压力[6][16]