LPR报价维持不变 - 6月1年期LPR为3.0%、5年期以上LPR为3.5%，均与上月持平[1] - 7天期逆回购利率作为LPR定价锚保持1.40%不变，导致LPR缺乏下调基础[1] - 5月LPR已同步下调10个基点，当前政策利率传导仍在进行中[1][3] 货币政策稳定性分析 - 5月经济数据超预期，供需改善且出口反弹，降低短期加码必要性[2] - 美联储维持4.25%-4.50%利率区间，外部制约国内宽松空间[2] - 商业银行净息差从1.52%降至1.43%，银行体系健康性成政策新考量[2] 未来LPR调整路径 - 下半年或通过LPR下调引导贷款利率下行，刺激内需并应对房地产风险[3] - 降息窗口可能在下半年重新开启，以改善物价水平和汇率稳定[3] - 政策重点或转向非息成本压降，如抵押担保费、中介服务费等[4] 银行体系压力与政策平衡 - 银行负债成本下行空间受限，贷款利率持续低位挤压息差[2] - 货币政策强调"四重平衡"，包括稳增长与防风险的协调[2] - 新一轮降息带动利率中枢下移，但传导效率受银行盈利能力制约[3]