关税政策的经济影响 - 美国政府的关税政策预计将渐进性地削弱消费意愿、投资活动和并购交易，形成持续的经济下行压力[1][5] - 特朗普政府5%-10%的关税税率可能导致美国经济增长放缓0.25-0.75个百分点，其抑制作用体现在直接经济阻力和投资外溢效应上[5] - 关税成本中仅约5%转嫁至贸易伙伴，50%-55%通过企业利润削减吸收，剩余部分传导至终端价格由消费者承担[5] - 高关税政策将降低外资对美投资吸引力，减少资本净流入，并扭曲资源配置，促使劳动力和资本从高附加值产业向低效的传统制造业回流[2][5] 经济增长预期下调 - 哈佛大学肯尼迪政府学院创始院长艾利森表示，美国经济增长预期已从年初近3%腰斩至约1.5%[1] - 经合组织将2025年美国经济增长预测从2.2%下调至1.6%，2026年进一步降至1.5%[4] - 国际货币基金组织在4月将2025年美国经济增长率下调至1.8%，相比1月的预测下调0.9个百分点[4] 消费者信心与通胀前景 - 美国谘商会消费者信心指数从5月修正后的98.4骤降至6月的93.0，消费者对收入前景的预期明显恶化[1] - 标普全球评级首席经济学家格伦瓦尔德预计到年底通胀率可能升至3.5%-4%，超过美联储2%的目标[7] - 美联储主席鲍威尔预警夏季通胀可能回升，并采取依赖数据的观望态度[1][7] 企业应对与市场传导机制 - 企业通过前期提前进口形成充足库存缓冲，现阶段销售的商品大多未受新关税政策影响，新进口订单量已出现显著收缩[4] - 随着库存消耗，企业可能通过提高售价转嫁关税成本，或压缩利润率、向供应链下游分摊成本，但对客户流失的担忧延缓了价格传导[4] - 就业市场不确定性抑制了消费支出，关税的微观经济效应短期内可通过库存调整和利润压缩被消化，但可能很快削弱投资[5] 美联储政策立场 - 美联储将利率维持在4.25%左右，较估算的3%中性利率高出100个基点，当前按兵不动主要是出于不确定性[6] - 鲍威尔表示更可能等到9月会议，观察关税引发的价格上涨是否比预期温和，然后再考虑降息[4] - 格伦瓦尔德预计今年晚些时候会有两次降息，明年可能继续，但美联储会谨慎行事，关注通胀和就业[7] 财政政策与债务风险 - 美国参议院审议中的"大而美法案"可能进一步扩大财政赤字，未来五到七年可能新增2万亿美元赤字[8] - 美国联邦政府赤字接近2万亿美元，国债规模达38万亿-39万亿美元，被艾利森视为美国面临的最大系统性风险[8] - 库普曼认为，如果经济放缓，特朗普会毫不犹豫地签署刺激计划，但这种方式对美国经济长期来说是灾难性的[9]