指数表现 - 中证港股通医药卫生综合指数(930965)下跌0.64%，成分股中诺诚健华(09969)领涨1.48%，联邦制药(03933)领跌5.07% [1] - 中证医药及医疗器械创新指数(931484)下跌0.31%，成分股中新产业(300832)领涨1.39%，神州细胞(688520)领跌1.69% [3] ETF动态 - 港股医药ETF(159718)下跌0.12%，报价0.84元，近1周累计上涨1.69%，盘中换手21.07%，成交5359.06万元，近1月日均成交1.29亿元 [1] - 医疗创新ETF(516820)下跌0.57%，报价0.35元，近3月累计上涨2.05%，盘中换手0.77%，成交1124.28万元，近1年日均成交4924.87万元 [3] 资金流动 - 港股医药ETF近1周规模增长231.01万元，新增规模位居可比基金2/4，近3月份额增长500.00万份，新增份额位居可比基金2/4 [1] - 医疗创新ETF近6天连续资金净流入合计6357.46万元，日均净流入1059.58万元，连续8天获杠杆资金净买入，最新融资余额达5605.15万元 [3] 行业观点 - 创新药行情是对商业模式的认可，基于百济神州、信达生物、恒瑞医药等公司在2024年或2025Q1通过BD或全球化实现扭亏，市场对盈利模式可持续性信心提升 [1] - 创新药龙头股上涨反映研发投入价值的系统性重估，研发资产价值逐步得到认可，推动板块估值中枢上移，行情驱动力源于产业升级的长期预期 [2] - 创新药行情是数据资产定价而非BD定价，只要研发数据优质且全球领先，市场会给予合理市值，BD节奏波动对整体行情影响有限 [2] 指数构成 - 中证医药及医疗器械创新指数选取30只盈利能力好且具成长性和研发创新能力的医药及医疗器械公司，前十大权重股合计占比66.57%，包括恒瑞医药、药明康德、迈瑞医疗等 [5] - 中证港股通医药卫生综合指数选取50只流动性好、市值大的港股通医药卫生公司，前十大权重股合计占比60.77%，包括百济神州、药明生物、信达生物等 [6]