高瓴资本发展历程 - 高瓴资本由张磊于2005年创立，初期获得耶鲁捐赠基金3000万美元投资（2000万美元初始+1000万美元追加）[9][10] - 首笔标志性投资为2000万美元重仓腾讯（市值20亿美元时期），最终回报率达800倍[12][13][15] - 2015-2020年间投资版图横跨互联网（京东/美团/字节）、新能源（宁德时代/隆基）、医药（百济神州）、消费（格力/蓝月亮）等核心赛道[2][16][17] 经典投资案例表现 - 腾讯/京东：早期互联网投资典范，腾讯单笔回报创造行业纪录[12][15][16] - 隆基绿能：2019年以70元/股受让6%股份（158亿元），2025年减持时亏损70亿元，亏损幅度近80%[24][25][28] - 格力电器：2019年416亿元收购15%股权，初期浮亏120亿元，2025年回升至44.64元/股（浮亏3.4%），累计分红收益140亿元[30][31][32] - 百丽国际：2017年531亿港元私有化后分拆滔搏上市，但滔搏市值跌至171亿港元，新百丽IPO多次失效[34][35][36] 近期投资动态 - 一级市场：2023-2024年共26个IPO退出，包括地平线机器人/禾赛科技等明星项目，但Keep/粉笔科技等破发[38][40] - 二级市场：快速调仓特征明显，如宁德时代/凯莱英定增后1年内获利了结[44] - 减持操作：2025年将百济神州持股降至4.89%（套现超百亿），孩子王/良品铺子持股分别降至4%和1.24%[48][52][53] 投资策略演变 - 从集中押注（早期腾讯All-in）转向全赛道覆盖（VC/PE/二级市场）[37][41] - 价值投资标签弱化，高频交易比例上升，如隆基/百济神州等长期持仓主动退出[25][44][48] - 管理规模扩张导致单笔投资影响力下降，天女散花式布局成新常态[41][43] 行业环境变化 - 2020年后全球资本退潮，软银愿景基金年亏1400亿元，ARK基金净值暴跌[21][23] - 中国资本市场风格切换，互联网红利消退，实体产业周期波动加剧[20][24][42] - 港股IPO从2023年冰点复苏，2025年高瓴在消费/新能源/医药板块密集布局[40]