美联储资产负债表与铂金价格的非线性关系研究 核心观点 - 美联储资产负债表规模与铂金价格存在显著非线性关系，初期扩张推动价格上涨，但过度扩张后转为负向影响 [11][10] - 传统线性模型无法充分解释两者关系，需通过三阶多项式回归捕捉复杂作用机制 [6][9] - 铂金价格受流动性、通胀预期、美元汇率等多重因素间接影响，形成非线性传导路径 [3][4] 研究方法 - 采用2008-2023年月度数据，美联储资产负债表数据来自官网，铂金价格采用LPPM现货价 [7] - 对数化处理数据后构建三阶多项式回归模型：ln(Pt)=α+β1ln(BSt)+β2ln(BSt)²+β3ln(BSt)³+ϵt [6][9] - 通过R²检验、F检验及AIC/BIC准则确定三阶模型为最优拟合 [9] 实证结果 - 曲线显示：资产负债表规模较小时，铂金价格随扩张加速上升但增速递减 [10] - 临界点后（规模达一定水平），价格转为下降且加速下行 [10][11] - 模型回归系数均显著，拟合优度高于线性模型 [9] 应用价值 - 投资者可依据规模区间调整策略：扩张初期增持，临界点后减持 [12] - 政策制定需考虑贵金属市场非线性反应，避免政策调整引发过度波动 [13] - 铂金产业链参与者应结合模型预测调整生产与库存计划 [13] 研究局限 - 未纳入其他影响因素如地缘政治、工业需求等变量 [14] - 月度数据可能忽略短期波动，未来可引入高频数据 [14] - 模型形式选择存在主观性，建议结合机器学习优化 [14]