公司概况 - Circle Internet Group (CRCL) 近期成为华尔街最热门的股票之一 公司于6月5日进行首次公开募股(IPO) 发行3400万股 发行价31美元 开盘价69美元 目前股价已飙升290%至270美元 [1] - 公司是稳定币USDC的发行方 致力于通过无摩擦价值交换改善全球金融体系 目标是构建全球最大的稳定币网络 提供比传统方式更快更便宜的支付服务 [3] - 公司发行与美元挂钩的USDC(市值第二大稳定币)和与欧元挂钩的EURC 两种稳定币均由等值法币储备资产支持 [4] 财务表现 - 第一季度收入增长59%至5.79亿美元 主要由于USDC流通量大幅增加抵消了储备回报率下降 调整后EBITDA增长60%至1.22亿美元 [6] - 过去12个月总收入19亿美元 当前市值570亿美元 市销率达30倍 在标普500成分股中仅有3家公司市销率高于此水平 [12] 业务模式与风险 - 目前大部分收入来自储备资产利息 对利率波动非常敏感 公司计划通过支付业务多元化收入来源 从交易费中获利 [5] - 近期推出Circle Payments Network平台 允许银行和金融机构实时处理全球支付 分析师认为该服务可能在供应商付款、汇款和工资发放等领域具有颠覆性 [11] 监管环境 - 欧盟近期实施MiCA框架 对稳定币发行方提出行为义务 USDC是目前唯一符合MiCA的前十大稳定币 EURC也符合但未进入前十 [7][8] - 美国参议院通过GENIUS法案 要求稳定币发行方必须完全由美元和短期国债支持 每月披露储备 每年审计 目前法案已提交众议院 [9] 行业前景 - 分析师预计稳定币总市值将从目前的2600亿美元增至2026年的5000亿美元 最终可能达到2万亿美元 [10] - 预计公司长期年收入增长率可达25%-30% 主要受益于稳定币在全球金融体系中日益重要的作用 [11] 估值与投资建议 - Seaport Research分析师给出目标价235美元 较当前270美元有13%下行空间 [13]