美国经济现状与挑战 - 美国经济面临价格压力持续与增长动能减弱的双重挑战 贸易政策的结构性冲击同时推高成本并削弱劳动力供给和消费支出 [1] - 特朗普政府的高关税政策加剧市场对"滞胀"风险的担忧 这一担忧已从学术讨论转向现实可能性 [1] 经济增长与就业预测 - 预计2024年美国GDP增速将放缓至1% 显著低于疫情后复苏期的水平 [3] - 失业率预计从当前4 2%上升至4 5% 反映就业市场修复动能减弱 [3] - 此前经济复苏主要依赖消费反弹和就业修复 这两大支柱支撑力正在下降 [3] 通胀前景与影响因素 - 受关税政策推动 预计2024年通胀率将达3% 超过美联储2%的政策目标 [3] - 通胀回落至目标水平的前提包括能源价格稳定 供应链修复和消费预期受控 任何变量偏离都将延长通胀回落周期 [3] 货币政策立场与困境 - 美联储维持"适度限制性"政策立场 强调数据依赖性 未给出明确利率前瞻指引 [3] - 货币政策陷入两难：继续紧缩可能抑制增长 过早宽松或固化通胀 形成典型滞胀陷阱 [4] - 政策传导机制削弱导致传统宏观调控模型失效 美联储政策操作空间被压缩 [4] 贸易政策与市场影响 - 特朗普政府关税政策产生多重副作用：抬高企业成本 抑制移民供给 增加投资不确定性 [3] - 贸易保护政策的负面影响已渗透至通胀曲线和就业数据 形成隐蔽但持久的冲击 [4] 未来政策展望 - 未来FOMC会议可能从被动数据分析转向主动界定政策底线 因经济环境复杂性加剧 [4] - 美联储政策观望窗口期缩小 经济预期若恶化将显著提高维持现状的成本 [4]