公司业绩表现 - 报告期内营收从3.93亿元增长至22.85亿元，年均复合增长率达141.3% [3] - 净利润从87.7万元增长至9224.1万元，年均复合增长率高达925.6% [3] - TOPCon银浆成为核心收入支柱，2024年贡献收益16亿元，占总收益71% [4] - 公司在2024年全球光伏银浆制造商中按收益增长排名第一，按收益及销量排名第四 [3] 产品结构分析 - 主要产品包括TOPCon银浆、xBC银浆、PERC银浆 [3] - TOPCon银浆平均售价从5667元/千克提升至6624元/千克 [4] - xBC银浆销量从653千克增长至91.43吨，收益从3099.5万元增至5.17亿元 [4] - PERC银浆收益占比下降，从2022年的36亿元降至2024年的1.37亿元 [4] 客户集中度风险 - 前五大客户收入占比从99.8%降至74.8%，但仍高度集中 [5] - 第一大客户A收入占比从55.9%升至70%后回落至46.9% [5] - 公司承认客户集中可能带来业务波动风险 [5] 现金流与财务状况 - 经营性现金流持续净流出，三年累计达79.31亿元 [10] - 贸易应收款年均增长149.22%，2024年末达97.51亿元，占总资产70.72% [13] - 现金及等价物1.19亿元无法覆盖3.02亿元计息借款 [14] - 经营活动现金流与净利润比值持续为负，最高达-144.08倍 [12] 产能与募资计划 - 产能利用率从26.6%提升至56.6%，但始终未突破60% [8][9] - IPO募资用途包括研发、收购、销售及补流，未涉及扩产 [6] - 2024年实际产量356.7吨，对应产能630吨 [9]