监管政策核心 - 中国人民银行等六部门联合发布《关于规范供应链金融业务引导供应链信息服务机构更好服务中小企业融资有关事宜的通知》，针对40万亿供应链金融市场进行监管升级 [1] - 新规核心在于推动行业从“核心企业信用依赖”向“数据信用驱动”转型，以解决中小企业融资难、账期长等问题 [1] - 新规要求商业银行“积极探索供应链脱核模式”，并再次强调了企业60日账期的承诺 [1][2] 市场规模与增长 - 2024年国内供应链金融市场规模已突破40万亿元，银行直接融资占比达76.38% [2] - 供应链金融市场规模从2020年的25.2万亿元增长至2024年的41.8万亿元，年复合增长率高达13.5% [2] 行业影响与现状 - 汽车制造和建筑工程两大行业受新规影响最为强烈，因其供应链层级多、链条长、资金周转量大 [2] - 汽车行业近20家主流车企承诺将账期缩短至60天，但行业存在“挂2开6”潜规则，使得供应商实际回款周期被延长至8个月甚至更久 [5] - 一位汽车零部件供应商证实总账期仍维持在10个月左右，若想提前回款需承担4%的贴现成本 [5] - 部分制造业等其他行业普遍能将账期控制在60天以内，通过应收账款电子凭证付款的期限多控制在6个月以内 [3] 核心企业行为分析 - 核心企业在供应链金融生态中扮演双重角色，既是资金输送者，也掌握融资话语权 [4] - 部分具备较强社会责任感的企业主动采用买方付息模式，承担供应链融资成本 [4] - 多数链主企业通过延长账期等方式挤压中小供应商，例如刻意规避确权义务、转嫁融资成本 [5] 脱核化转型与创新实践 - 《通知》明确鼓励商业银行探索“脱核”模式，通过技术创新弱化对核心企业主体信用的单一依赖 [7] - 脱核模式本质是将科技嵌入产业场景，构建基于数据信用、交易信用和物权信用的数字化产业金融新模式 [7] - 日照银行2022年推出“橙筑通”产品，累计为134家供应商提供超15亿元融资；2025年上线“橙链通”在通信、汽车等领域实现突破 [7] - 微众银行与中企云链合作落地首笔“云数”业务，通过整合订单、应收账款等数据为湖南某基建供应商融资，放款效率显著提升 [8] - 当前脱核业务中，股份制银行和城商行参与更积极，预计未来国有大行也将加快相关产品布局 [8] 风险与挑战 - 应收账款电子凭证标准化登记有助于降低债权多重转让风险，但尚未实现全流程闭环管理 [5] - 极端情况下，仍存在应收账款被重复转让/质押的风险 [6] - 传统银行模式过度依赖核心企业信用评估，一旦核心企业出现风险，会沿供应链快速扩散 [6]