港股IPO市场动态 - 当前港股IPO排队企业超160家，仅5月就有40多家企业递表 [1] - A+H两地上市趋势持续，代表企业包括宁德时代、恒瑞医药、海天味业等 [1] - H股发行折价不大且发行股数占总股本比例较低，市场影响有限 [1] 对冲基金套利策略 - 对冲基金采用做多A股同时做空对应港股标的的策略以对冲宏观不确定性 [2] - A股市场因"国家队"托底机制更抗跌，港股受外资和全球情绪影响波动更大 [2] - 港股IPO储备项目接近200家，其中60家为A股已上市企业计划二次上市 [2] H股发行特点 - H股发行规模通常占总市值3%~4%，流动性冲击较小 [2] - 海天味业H股折价约12%，恒瑞医药H股折价不到15%，安井食品H股折价预计14% [3] - 海外投资者更愿意以较高价格认购已熟悉的A股企业的H股股份 [3] 资金流向与机构观点 - 南下资金年初至今流入接近900亿美元，主要流向高股息、AI相关股票和消费股 [3] - 对冲基金仓位目前处于低位，主动型资金仓位相对稳定 [3] - 高盛维持对A股和港股的超配建议，预计MSCI中国指数今年盈利增长9% [4] 行业配置与投资主题 - 高盛看好私营企业、AI、新兴市场出口、高股东回报等主题 [4] - 超配消费、医疗器械、传媒、电商零售等板块，调高银行和地产评级 [4] - 医药板块估值处于较低水平，创新药领域受长线资金关注 [5] 新消费与医药行业 - 新消费板块增长潜力被看好，但估值偏贵且交易拥挤 [5] - 医药板块基本面良好、政策扰动可控，被视为逢低加仓机会 [5] - 市场对新消费方向IPO热情高，期待更合理估值的标的进入 [5]