负债端表现 - 上半年人身险行业产品转型初见成效,分红险占比提升,有效改善负债结构质态 [2] - 财险业在费用控制较好、自然灾害较少的情况下,综合成本率持续改善 [2] - 一季度人身险公司原保险保费收入约1.66万亿元,同比下降0.3%,其中寿险保费收入同比减少近1% [2] - 上市险企通过优化产品结构和渠道策略,新业务价值率普遍改善,银保渠道价值率提升尤为明显,推动可比口径新业务价值实现较快增长 [2] - 二季度人身险公司保费有望较一季度有所上升,上半年上市险企整体经营情况将呈现保费收入增长相对平稳,新业务价值增长较快的特点 [2] - 下半年人身险的分红险占比有望提升,渠道质量进一步夯实,银保新业务价值率有望持续提升 [3] - 一季度财险公司整体保费同比增长5.09%,增速与去年同期相当,行业综合成本率同比显著改善 [3] 资产端表现 - 一季度人身险行业债券配置比例超过51%,再创新高,股票持仓市值和长期股权投资占比均超8%,较2024年末增长明显 [4] - 险资机构加大长久期债券配置力度,降低资产负债久期缺口,权益仓位提升可为险资机构投资收益贡献弹性 [4] - 随着市场利率的下降,权益投资成为投资收益核心变量,股票配置占比预计将持续提升,险企将持续增配FVOCI,以高股息高分红标的寻找确定性 [4] - 监管上调险资权益配置上限,下调股票风险因子降低资本占用,释放险企增配权益市场的空间,预计银行、公用事业板块等高股息股票以及AI、新能源等板块将成险资重点布局方向 [4] - 全年权益市场相对乐观,市场结构性机会增加,将助力险企投资收益率和净利润改善 [5] 行业展望 - 保险行业通过优化产品结构、提升渠道效率、加大权益投资等举措,有望保持稳健发展 [5]
保险行业中期业绩前瞻:负债端与资产端有望迎来双重优化
证券日报·2025-06-26 00:17