公司信用评级 - 维持西藏奇正藏药股份有限公司主体长期信用等级为AA [1] - 维持"奇正转债"信用等级为AA [1] - 评级展望为稳定 [1] 公司经营情况 - 主营业务为藏药的研发、生产及销售 [3] - 在外用贴膏细分市场竞争力较强 [3] - 2024年营业总收入同比增长14.32%至23.38亿元 [4] - 2024年利润总额同比增长0.28%至6.46亿元 [4] - 综合毛利率82.11% [4] - 经营活动现金净流入4.57亿元 [4] 财务状况 - 2024年底现金类资产规模38.45亿元 [4] - 全部债务17.56亿元 [4] - 资产负债率39.42% [4] - 现金短期债务比4.02倍 [4] - 全部债务资本化比率29.92% [4] 产品与市场 - 消痛贴膏类产品为主要收入来源 [3] - 对单一产品依赖度较高 [3] - 拥有25个独家品种为核心的141个药品批准文号 [13] - 奇正®消痛贴膏获"2024年度中国非处方药黄金大单品"称号 [13] 研发投入 - 2024年研发投入1.05亿元 [15] - 占营业总收入比例4.48% [15] - 白脉软膏获准直接开展Ⅲ期临床试验 [15] - 1.1类创新药正乳贴已完成Ⅱ期临床试验 [15] 行业环境 - 医药行业政策调整较大 [5] - 药品价格面临持续下行压力 [5] - 医药反腐政策加速行业分化 [12] - 国内医药需求有望继续保持增长 [12] 风险因素 - 采购集中度较高 [5] - 2024年前五名供货商采购金额占比32.74% [5] - 第一大供应商采购金额占比12.19% [5] - 国内同类产品竞争较为激烈 [5]