投资活动分析 - 公司2022-2024年投资活动现金流量净额持续为负，分别为-7.89亿元、-8.59亿元、-8.64亿元，投资支付现金分别为15.79亿元、24.12亿元、18亿元 [1] - 主要投资项目包括宁夏伊品生物99.22%股权收购（现金对价7.92亿元）和银行理财产品（2024年投资17亿元），资金来源为自有资金 [3][4] - 银行理财产品投资以R1低风险产品为主，2024年优化结构增加结构性存款，全年理财收益618.48万元 [7][8] 财务状况 - 2024年末货币资金余额17.59亿元（同比增长23.97%），其中受限资金5.66亿元，可用资金11.92亿元 [9][17] - 2024年利息收入0.13亿元，利息费用1.10亿元，长短期借款合计27.29亿元（长期借款17.21亿元，短期借款10.08亿元） [9][13] - 资产负债率从2022年56.69%降至2024年44.80%，银行授信额度126亿元，用信仅36亿元 [18][19] 伊品生物经营情况 - 2022-2024年实现扣非净利润分别为4.14亿元、3.78亿元、4.14亿元，完成业绩承诺并触发4.92亿元超额奖励 [38] - 2024年营业收入160.01亿元（同比-0.39%），毛利率呈现分化：饲料添加剂17.16%（+4.81%），食品添加剂7.09%（-1.55%），有机肥料36.55%（+1.96%） [41][43][44] - 主要产品产销量持续增长，2024年饲料添加剂销量222.68万吨（同比+9.1%），食品添加剂销量47.74万吨（同比+7.3%） [46][47] 商誉减值情况 - 久凌制药商誉1.98亿元已全额计提减值，2022-2024年分别计提1,234万元、9,370万元、9,191万元 [20][38] - 减值主因业绩承诺期后盈利下滑：2021-2024年净利润从3,690万元降至356万元，毛利率从36.05%降至13.39% [22][28] - 可比公司（博腾股份、雅本化学等）同期也出现业绩下滑，行业受贸易摩擦和合规成本上升影响 [27][28]