亚马逊Prime会员服务价值分析 - 核心观点：摩根大通认为亚马逊Prime会员服务是公司最具投资价值的业务，尽管亚马逊股价2025年表现疲软，但Prime服务有望推动股价上涨13%至240美元 [1] - 分析师Doug Anmuth指出，Prime会员年费139美元的实际价值已达1,430美元，是成本的10倍以上，较2024年增长6%，较2016年翻倍 [2] - 2024年亚马逊完成超过90亿次当日/次日达配送，创公司历史最快履约速度 [2] Prime会员服务内容扩展 - Prime服务已从单纯物流扩展至Grubhub+外卖、生鲜配送、Prime Video（含NFL/NBA/NASCAR赛事）、音乐及照片存储等综合服务 [3] - 摩根大通将亚马逊的捆绑策略形容为"打包了整个购物中心"，对比苹果One仅整合基础服务 [3] 价格调整与增长潜力 - 预计2026年Prime会员费将按四年一次的惯例上调，即使小幅提价20美元也可带来30亿美元年销售额增量 [3] - 尽管面临沃尔玛Walmart+、Costco和苹果One的竞争，Prime仍保持价值领先地位 [4] - 到2025年全球Prime会员数将接近3.5亿，国际市场渗透率仍低，订阅用户增长空间显著 [4] 业务表现与市场定位 - 摩根大通强调Prime是"购物领域最佳交易"，其订阅飞轮效应持续强化 [4] - 当前亚马逊股价年内下跌3%，但Prime业务被视为超越短期股价波动的核心驱动力 [1][4]