政策动态 - 上交所将于7月1日审议禾元生物的科创板IPO申请，这是6月18日证监会主席吴清宣布重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市后首家适用该标准上会的企业 [1] - 创业板第三套上市标准正式启用，支持优质未盈利创新企业上市，为高成长潜力公司提供融资渠道 [1] - 科创板创立以来共有54家未盈利企业上市，其中20家采用第五套标准，集中在2020-2022年，2023年下半年该标准进入实质性暂停 [1] 市场表现 - 采用第五套标准的20家公司中，9家近三年营业收入复合增长率超过40%，显示较强商业化潜力 [2] - 今年以来20家公司中19家跑赢科创50指数，14家股价涨幅超20%，6家超50% [2] - 2025年一季报显示20家公司中17家前十大股东出现基金，4家获社保基金持仓，机构认可度提升 [2] 行业趋势 - 全球资本市场正优化政策吸引高科技企业，传统以净利润为核心的估值方式对硬科技企业显现局限性 [1] - 政策导向转向多元包容，人工智能、商业航空、低空经济等领域将获资本市场支持 [2] - A股投资者长期依赖盈利能力指标，部分投资者仍将未盈利上市与"圈钱"直接关联 [1]