中信期货2025年中策略会概况 - 会议主题为"御风破浪，笃行致远"，设置1个主论坛及10个分论坛，覆盖宏观、权益、债券、大宗商品、汇率等多元化议题 [1] - 来自产业、金融等行业的投资者参与，共享投资交流盛宴 [1] - 中信期货董事长窦长宏强调公司聚焦高质量产业服务、推进全球化进程、服务"三农"及实体企业的期货范式 [2] 主论坛核心观点 - 复旦大学沈国兵教授指出中美经贸面临三重挑战：贸易碎片化、地缘冲突、气候危机，特朗普关税政策破坏全球产业链，中国通过市场多元化、产能出海及政策工具箱应对 [3] - 前海开源杨德龙认为美股高估值风险大，A股与港股成全球估值洼地，外资流入明显，摩根士丹利等投行对A股港股持积极看法 [4] - 中信期货曾宁提出大宗商品"二鲸落、万物落"现象，房地产和煤价拖累大宗商品需求1-2年，贵金属和铜因美元走弱预期上涨，未来或现"美元鲸落、万物而生" [5] 金融分论坛要点 - 宏观主线由关税驱动转向美元驱动，弱美元环境利好A股结构性配置，红利及小微盘为重点关注方向 [6] - 指增策略下半年建议超配，量化因子监控可优化超额收益 [6] - 黄金与期权结合策略（如卖出看跌、波动率套利）及国债期货量化应用被讨论 [6][7] 有色与新材料板块展望 - 2025年上半年有色行情受美国贸易战主导，基本金属供应扰动致价格偏强，新能源金属大幅下跌 [8] - 下半年基本金属预期高位震荡，供需分化下关注多空对冲机会，新能源金属仍处磨底阶段 [8] - 品种强弱排序：锡、铜、铝、铅、铝合金、工业硅等，碳酸锂、镍、锌最弱 [8] 农业板块分析 - 农产品价格跌至成本线附近，供应收缩预期增强，大豆、豆粕等品种面临估值与供需矛盾 [9] - 油脂、橡胶等金融属性强品种受宏观扰动大，阶段波动或上行 [9] - 建议企业运用期货期权工具管理风险，避免单边押注 [9] 黑色与建材市场展望 - 房建用钢周期性下行，基建用钢环比改善有限，制造业边际走弱，出口难驱动钢价上涨 [10] - 煤焦需求承压，供给难减量，焦炭成本拖累估值 [10] - 玻璃下行趋势未扭转，纯碱或回归累库格局，价格压力倒逼产能出清 [10] 能源转型与碳中和 - 煤炭过剩突出，原油供需过剩主导，天然气短期紧平衡但2026年LNG产能释放将转向过剩 [11] - 新能源金属（工业硅、碳酸锂等）供需过剩难解，价格承压逼近成本线 [11] - 碳市场扩容及CBAM碳关税倒逼企业加速低碳转型 [11][12] 宏观与贵金属趋势 - 全球多边贸易体系面临不确定性，贵金属牛市趋势延续，黄金受美元信用收缩驱动，白银跟随但弹性谨慎 [13] - 航运运价或前高后低，国内经济韧性较强，三季度"韧"四季度"松" [13] - 汽车内需前低后高，家电产销受国补与关税影响承压 [13] 能化板块投资机会 - 化工品相对成品油为副产物属性，伊以冲突影响石油市场 [14] - 沥青、燃料油等重质馏分回归基本面弱势，聚酯近强远弱，纯苯利润下滑 [14] - 甲醇后市偏多，聚烯烃投产周期压缩利润，氯碱品种节奏重于方向 [14] 资管与衍生品创新 - 中信期货资管探索衍生工具在波动率管理、固收+增强、FOF组合优化等领域的应用 [15] - 衍生品策略如波动生息、微盘股Alpha挖掘提供行业解决方案 [15]