美国贸易政策影响 - 美国现行贸易政策可能拖累全球经济增长并重新点燃通胀压力 [1] - 摩根大通预测2024年下半年美国经济衰退概率达40% [1] - 将2025年美国经济增长预期从2%下调至1.3% 主要因关税措施的负面冲击 [1] - 关税上调带来的滞胀效应是调降GDP增长预期的关键动因 [1] 美元与美债市场展望 - 对美元前景持悲观态度 因美国经济增长动能减弱及其他经济体政策提振新兴市场货币 [1] - 预计外国投资者 美联储及商业银行对美国国债的需求占比将逐步下降 [1] - 投资者持有美债要求的风险补偿(期限溢价)可能上升40-50个基点 [1] - 预测两年期国债收益率年末收于3.5% 十年期收益率达4.35% [2] 美联储政策预期 - 预计2025年12月至2026年春季累计降息100个基点 晚于市场预期的2024年两次25个基点降息 [2] - 若经济衰退或增速超预期下滑 可能引发更激进降息周期 [2] 美股市场判断 - 维持对美股的乐观判断 基于消费者和经济持续展现的韧性 [2] - 科技/人工智能引领的强劲基本面 系统化策略的稳定买入及主动投资者逢低吸纳的资金流可能推动股指再创新高 [2]