经济形势分析 - 2025年上半年经济基本面呈现修复态势，但内生动能相对不足 [1] - 地产投资拖累效应延续，制造业投资偏弱，基建投资发力但力度有限 [1] - 消费领域在政策支持下有所回升，但整体增速仍待提升 [1] - 海外经济体表现平稳，出口增速总量平稳但节奏波动较大 [1] - CPI和PPI运行偏弱，总需求不足，产能利用率偏低，通胀压力有限 [1] 货币政策与资金价格 - 央行目标体系未调整，稳增长和调结构仍是首要目标 [1] - 降准降息后资金价格实质回落，偏弱信贷可能导致宽松延续 [1] - 存款降息预期正在推进，以维护银行息差 [1] 债券市场投资策略 - 债市处于基本面平稳偏弱、货币政策稳健宽松的友好环境，系统性风险较低 [2] - 中短端信用资产可提供稳定票息和套息价值，降准降息后票息价值确定性提高 [2] - 资金波动率低，杠杆价值良好，建议逢低加仓积累票息收益 [2] - 中长端资产基本面企稳但难超预期，长端风险可控，建议围绕震荡偏强思路参与波段交易 [2] - 市场恐慌调整可能带来博弈价值，投资者应积极把握 [2]