德意志银行观点 - 特朗普政府可通过鼓励国内投资者购买美国国债来缓解财政风险 这一转变可能推低债券价格和美元汇率 [1] - 建议减少对美国债券国际买家的依赖 将更多长期国债留在本土投资者手中以解决财政压力 [1] - 提出"宾夕法尼亚计划" 建议政府引入持有国债的金融激励措施 如让银行更容易购买国债或设立税收豁免 [1] 政策建议 - 推动美国人对长期债务的购买 可能通过促使养老基金产生更大需求的政策或改变银行法规实现 [1] - 这些步骤虽不太可能缩小资金缺口 但可降低海外债务持有人对美国政策的影响力 减轻大规模抛售国债风险 [1] 市场影响 - 投资者应忘掉"海湖庄园协议" 美国政府可能寻求通过国内投资者为财政状况提供更多资金 [2] - 世界其他国家可有序减持美国长期债券 这很可能伴随美元走弱 [2] - 外国投资者对美国资产日益警惕 美国应承认并顺应这一转变 [2] 预测与趋势 - "历史性"轮换将对美元构成压力 同时推高期限溢价 [2] - 为控制财政压力 美联储有更多动力保持低利率 [2] - 更宽松的美联储政策可能导致美元进一步走弱 以确保持续为赤字提供资金 [2] - 较弱的美元有助于美国外部赤字的再平衡 可能并非经济上不受欢迎的结果 [2] 当前市场状况 - 外国投资者避开美国资产的程度尚不清楚 10年期和30年期美国国债拍卖近期吸引强劲需求 外国购买量接近平均水平 [3]