创新药板块表现 - 截至6月25日，港股创新药指数年内上涨65.50%，万得创新药指数上涨24.83% [2] - 近两周创新药板块震荡调整，港股创新药ETF份额从91.48亿份增至114.82亿份，增幅26% [2] - 年内涨幅超50%的36只基金中，31只重仓创新药，占比86%，汇添富香港优势精选A以88.98%回报暂居冠军 [4] 基金业绩与持仓 - 31只重仓创新药的头部基金包括19只主动权益基金、6只被动基金、6只QDII基金 [5] - 汇添富香港优势精选A年内回报88.98%，但较6月12日高点回落15个百分点 [5] - 长城医药产业精选A年内涨幅76.76%，排名第二，基金经理梁福睿一季度"All in 创新药"并转向港股 [6] 资金动向 - 4月中旬至6月中旬创新药上涨期，港股创新药ETF遭遇约23亿份赎回，份额下降20% [8] - 6月中旬创新药回调后，资金两周内买入23.34亿份港股创新药ETF，份额大增25.51% [8] - 部分基金如华富健康文娱在二季度加仓创新药，导致净值跌幅与创新药行情同步 [9] 行业观点与估值 - 创新药行业进入成果兑现期，海外授权交易频繁，政策利好密集释放 [10] - 万得创新药指PE-TTM为50.22倍，分位点64.52%，港股通创新药指数PE-TTM为32.99倍，分位点22.81% [16] - 部分基金经理认为创新药估值合理偏低，A股和港股创新药企业PS约3倍，仍有上升空间 [14] 风险与分化 - 融通基金万民远认为创新药泡沫比上轮CXO更大，部分公司股价虚高 [12] - 财通基金骆莹指出创新药BD首付款未增长、研发高失败风险等潜在风险点 [13] - 平安医疗健康基金经理周思聪认为需区分"真创新"优质股和垃圾股，后者炒作已至尾声 [14][15]