核心观点 - 江河集团海外全资子公司沙特江河签订吉达塔幕墙工程项目分包合同 合同金额为沙特里亚尔10.52亿元 约折合人民币20.12亿元 占公司2024年度营业收入的8.98% [1] - 吉达塔项目建成后将成为全球第一座超过1000米的高层建筑 合同工期预计3年 公司承接范围包括幕墙设计 产品生产供应 施工安装 测试维护等 [1] - 建筑装饰业务为公司第一大业务 长期占总营收比重约95% 2024年该业务实现营收212.7亿元 占比94.91% 毛利率15.57% [1] - 2025年第一季度建筑装饰业务累计中标额52.12亿元 同比增长0.44% 其中幕墙与光伏建筑业务中标额31.86亿元 同比增长5.11% [1] 海外业务表现 - 2021年至2024年海外业务收入分别为9.7亿元 13.13亿元 28.25亿元和55.01亿元 三年增幅达4.67倍 [2] - 同期海外业务占总营收比重分别为4.67% 7.27% 13.48%和24.55% 持续提升 [2] 经营业绩 - 2011年营业收入57.62亿元 归母净利润3.4亿元 2024年分别增长至224.1亿元和6.38亿元 13年间营业收入增长2.89倍 归母净利润增长87.65% [2] - 2025年第一季度营业收入42.03亿元 同比增长2.87% 归母净利润1.44亿元 同比下降20.53% 但扣非净利润1.79亿元 同比增长1.46% [2] 成本控制 - 2020年至2024年期间费用率分别为9.21% 7.76% 8.76% 7.43%和7.32% 整体呈下降趋势 [3][4] - 2021年至2024年财务费用分别为2.66亿元 1.74亿元 1.46亿元和1.05亿元 同比分别下降10.67% 34.63% 15.82%和28.17% [4] - 2025年第一季度财务费用2950万元 同比减少18.83% [4]