生猪价格反弹 - 6月初以来生猪期货价格较前期低点反弹超5%，主要受供应阶段性收紧影响[1] - 供应收紧原因包括养殖户低价惜售、二次育肥增加以及冻品入库量增多[1] - 市场看好8-9月旺季行情，7月下旬至8月肥猪价格预计上涨[1] - 5月底6月初市场加快出栏节奏，出栏体重下降实现去库，价格下方支撑较强[1] - 逆周期调节政策和收储操作共同推升猪价[1] 养殖端情况 - 前期二次育肥栏舍利用率下降，但近期补栏情绪再起支撑价格[2] - 2月仔猪腹泻疫情影响或导致7-8月商品猪出栏量下滑[2] - 养殖利润呈现结构性分化：整体尚可但外购仔猪育肥面临亏损风险[2] - 自繁自养企业利润较好，育种企业也有一定利润[2] - 玉米和豆粕价格反弹可能影响下半年企业现金流[2] 仔猪市场动态 - 6月第3周全国仔猪平均价格36.91元/公斤，环比跌1.8%，同比跌16.7%[2] - 15公斤仔猪价格从4月中旬670元/头降至530元/头[3] - 仔猪价格下跌原因包括高价抑制补栏情绪和非补栏旺季[3] - 市场从仔猪需求旺季切换至淡季，需求下降导致价格回落[3] - 仔猪养殖仍维持正利润，价格走低不代表养殖信心明显下降[4] 供需关系展望 - 生猪仍处于供应增长过程中，难言已脱离底部[4] - 当前价格上涨与短期出栏减缓及年初仔猪疫病有关[4] - 行业预计"短牛长熊"格局，阶段性涨势可能延续至7月上旬[4] - 今年生猪供应整体逐步增多，供应压力可能后移至四季度[4] - 7-8月供应增量有限但9-10月出栏量有望大幅增长[4] 未来价格预期 - 仔猪去库节奏温和预计猪价上涨幅度有限[5] - 二次育肥猪将在未来两个月集中出栏压制价格上涨空间[5] - 母猪产能充裕且疫病较少，供应断档不明显限制价格上涨高度[4] - 四季度随着供应进一步增长，猪价可能下跌[4]