贵金属市场波动 - 以伊冲突引发避险情绪升温 COMEX黄金价格一度突破3460美元/盎司 沪金涨至800元/克 [1] - 停火协议达成后贵金属价格回落 COMEX黄金跌至3300美元/盎司（跌幅5%） 沪金跌至770元/克（跌幅3.7%） [1] - 沪银价格在冲突期间创9075元/千克历史高位 后回调至8700元/千克 研究员认为补涨因素强于直接关联性 [1] 资金流动与市场反应 - 全球黄金ETF持仓连续增加 显示避险资金涌入 但国内沪金沪银成交表现平淡 [2] - 冲突威胁霍尔木兹海峡航运安全 可能引发能源供应中断 成为推升通胀和避险情绪的核心因素 [2] - 股市下跌与预期抢跑共同导致黄金脉冲式上涨 市场不确定性放大价格波动 [2] 冲突对贵金属的三重传导机制 - 传统避险需求推升黄金 但持续性需观察冲突是否外溢 [3] - 能源价格传导路径显著 原油与黄金价格相关性增强 中东产油国聚集地特性放大滞胀担忧 [3] - 货币政策博弈影响深远 美联储推迟降息压制金价 但经济衰退可能逆转政策路径 [3] - 相比俄乌冲突 以伊冲突影响更多停留在预期层面 未造成能源金属实际供应链破坏 [3] 后市展望与驱动因素 - 短期金价或维持震荡 美联储鹰派基调压制上行空间 美国经济数据韧性削弱降息预期 [4] - 中长期流动性宽松预期主导 若美联储开启降息 金银或启动新一轮上涨 [4] - 央行购金带来的实物需求将在3-5年内持续支撑黄金价格 [4] - 白银受益于金银比回归 在黄金高位震荡背景下存在补涨潜力 [4]