银行理财估值整改进展 - 行业进入关键冲刺阶段 多家机构正按监管要求推进整改工作 目标在6月底前完成半年度整改计划 [1] - 整改完成后理财产品将告别平滑净值波动操作模式 投资者需直接面对真实市场波动风险 [1] 整改进度差异化特征 - 华南地区部分股份制银行理财子公司已提前完成整改 华北地区城商行理财子公司虽涉及产品数量较少但严格按时间表执行 [3] - 多家理财公司工作重心集中在收盘价估值问题解决 整体推进顺利 [3] - 监管部门去年12月明确禁止理财公司通过收盘价调整、平滑估值或自建估值模型等方式平滑净值波动 要求统一使用第三方估值 [3] 整改核心环节 - 当前聚焦收盘价估值整改 因信托SPV模式已被禁止且自建估值模型使用规模有限 [3] - 债券资产估值方式根本性改变是整改核心内容 过去采用交易所收盘价作为日终估值基准的做法将被取代 [4] 估值体系变革影响 - 整改后实施穿透式管理模式 投资者将直接承受底层资产价值变动带来的净值起伏 [4] - 交易所债券采用中证估值 银行间债券使用中债估值 确保净值及时同步市场行情变化 [4] - 净值波动加剧将成为新常态 是推动资产估值全面转向市值法的必要举措 [4] 业绩比较基准调整 - 银行理财公司开始下调产品业绩比较基准 引导投资者合理预期 [5] - 已有超过百款产品完成基准调整 部分调降幅度超过150个基点 [5] - 理财产品净值"随行就市"成为市场新常态 投资者需适应更真实的净值波动环境 [5]