市场表现 - 2025年上半年A股市场跌宕起伏 一季度由DeepSeek引领的AI浪潮强势登场 二季度新消费和创新药行情此起彼伏 [1] - 6月下旬沪指走出3连阳 25日上证指数收涨1.04%创年内新高 创业板指大涨3.11% [1] - 上半年基金最高涨幅超过88% 同时有超120只基金清盘 [1] 投资策略 - 下半年经济本身不是决定股市走向的胜负手 而是可能出现变局点 对应股市变盘 [1] - 需高度关注新兴产业发展趋势如AI推进等核心变量 [1] - 在贸易冲突背景下 具有全球竞争力、品牌力突出且在海外市场有广阔空间的公司更易穿越周期 [1] - 需具备自下而上从变化中找到突破点的投资能力 如二季度新消费和创新药行情就是变局点 [1] 行业观点 - AI板块二季度虽沉寂 但国内AI发展未停歇 投资需关注产业趋势临界点 淡化短期业绩 关键环节突破是股价定价核心 [2] - 新消费本质是消费习惯变迁带来的公司崛起 投资需理性看待板块炒作 选择具有持续运营和业绩兑现能力的企业 [2] - 互联网部分公司行业竞争格局清晰 现金流良好 股东回报好 部分公司虽竞争加剧但高补贴不可持续+股价低迷提供不错赔率 AI仍能促进行业发展 [2] - 金属板块普遍估值低 是对不确定性的保守定价 既有提升空间也是安全边际 [2]