摩根大通对美国债券市场的警告 - 摩根大通首席执行官戴蒙警告美国国债市场面临"艰难时期"，潜在危机可能在6个月至6年间爆发[1] - 美国政府持续扩大的财政赤字与美联储量化宽松政策叠加，2025年特朗普政府延长减税政策及高额关税政策调整导致联邦赤字预计未来十年持续攀升[1] - 市场对美元信心动摇可能引发利率飙升，推高债务融资成本，形成恶性循环，与穆迪下调美国主权信用评级至Aa1的举措一致[1] 美国经济治理能力的担忧 - 戴蒙认为美国真正的威胁源于国家治理体系的低效与政策短视，需在移民政策、税收体系及医疗保健等领域进行结构性改革以实现经济年增长率3%的目标[2] - 美国政府近年来的政策组合包括大规模减税、贸易保护主义及货币政策反复，显著削弱市场对其长期稳定性的信任[2] 摩根大通增持阿里巴巴的战略 - 摩根大通于2025年5月30日增持阿里巴巴-W，股价涨约6.44%（平均成本113.6628港元），2024年10月曾单日增持59亿港元，2025年4月持股比例提升至6.25%[3] - 阿里巴巴在电商、云计算及数字支付领域的持续创新能力被视为核心价值，阿里云作为全球第三大云服务商通过人工智能技术优化物流与用户体验[3] - 阿里巴巴2025年第一季度营收达2364.54亿元，净利润123.82亿元，展现出强健的盈利能力[3] 美债市场不确定性与替代性资产 - 若美国债务占GDP比例突破130%（2025年已接近125%），主权信用风险溢价将显著抬升，中国科技企业的估值洼地凸显吸引力[4] - 阿里巴巴的全球化布局与数字经济渗透率提升成为对冲美国政策风险的理想标的，中国消费市场韧性（2025年社会消费品零售总额预计增长6.2%）为阿里核心电商业务提供基本面支撑[4] - 港股通扩容（阿里巴巴于2024年9月被纳入）为国际资本提供更便捷配置渠道，南向资金持续流入巩固流动性优势[4] 全球资本流动新动向 - 美债避险属性被重新评估，资本加速流向实际产出更高的经济体，阿里巴巴2025年ROE达13.01%，显著低于摩根大通自身的17.25%[5] - 摩根大通在增持阿里的同时通过动态对冲策略平衡风险，2025年第一季度债券交易收入同比增长12%，主要源于利率波动带来的做市机会[5] 未来资金流向与策略 - 若美国国债市场出现剧烈震荡，美联储可能重启量化宽松或扭曲操作，进一步削弱市场对美元资产的信心，加速国际资本流入新兴科技资产[7] - 阿里巴巴等龙头企业的增长韧性依赖中国宏观政策支持力度及全球贸易规则演变，各国需在美债资产与优质科技股之间构建灵活调整的战略性资产配置组合[7]