港股创新药板块表现 - 6月27日港股创新药ETF(159567)涨0.53%，换手率超10%，成交额突破2.7亿元[1] - 6月16日至6月25日医药主题ETF净流入超64亿元，龙头创新药ETF净流入超15亿元[1] - 荣昌生物6月26日A股跌超18%、H股跌超11%，相关ETF跌幅普遍超2%[1] - 今年以来港股创新药指数上涨65.50%，创新药指数上涨24.83%[1] - 近两周港股创新药ETF份额从91.48亿份增至114.82亿份，增幅26%[1] BD交易对市场的影响 - 石药集团5月30日公告潜在BD交易总金额或达50亿美元，当日股价最高涨12%[3] - 荣昌生物6月11日透露泰它西普国际合作洽谈，次日港股大涨20.1%[4] - 中国生物制药6月12日预告重磅授权交易，股价当日涨19.29%[4] - 三生制药12.5亿美元首付款刷新出海纪录，激发市场信心[6] BD交易条款分析 - 荣昌生物泰它西普授权交易总金额最高41.05亿美元，但首付款仅4500万美元[4][5] - 销售提成为高个位数至双位数，被投资人认为低于预期[5] - BD交易首付款成为创新药企业缓解现金流压力的重要手段[6] 市场资金动向 - 沪深港股通持有恒生创新药市值比例从年初18%升至22.6%[9] - 2025年以来南向资金净流入香港生物医药板块超400亿港元[9] - 部分主动权益基金可能在二季度追高买入创新药[1] 板块调整与长期趋势 - 恒生生物科技指数6月13日至20日区间跌幅超9%，后跌幅收窄至6.25%[10] - 年内恒生生物科技指数涨幅54.09%，位居行业指数涨幅前列[11] - 行业长期投资逻辑稳固，但需系统性支持如支付体系改革[11] BD交易的市场作用 - BD交易为港股生物科技企业提供估值锚点，增强投资者信心[6] - "预告式"BD操作成为市值管理手段，多数实现股价提振效果[6] - 过度依赖BD消息可能助长投机情绪，导致股价管理失控[7]