财报季预期 - 华尔街预计标普500成分股二季度盈利同比增长2.8%，为两年来最小增幅 [1] - 11个板块中仅6个预计盈利增长，为2023年一季度以来最少 [1] - 能源行业二季度收益预计同比下降25.5%，非必需消费品行业可能出现10个季度以来首次无增长 [7] 行业盈利分化 - 联邦快递因全球需求环境不确定下调利润预期并取消全年指引 [5] - 通用磨坊预计调整后利润下降，主因消费者受关税、全球冲突和监管变化压力 [7] - 分析师认为企业已有效管理预期，部分利空或已定价，不排除上调2026年预期可能 [7] 关税与成本压力 - 全球关税和地缘政治风险导致标普500指数2025年二季度盈利增长预期下调 [6] - 6月商业圆桌会议调查显示169位CEO因关税不确定性下调未来六月计划 [8] - 企业难以量化关税成本影响，2025年展望下调可能挤压利润率 [8] 资金流动与估值 - 2024年美股已流入1640亿美元，有望创历史第三大年度流入规模 [9] - 标普500指数估值重回昂贵水平，需盈利激增或大幅降息支撑当前点位 [3][4] - 市场转向押注美联储降息及特朗普税改，可能催生下半年投机性泡沫 [8][9] 投资策略建议 - 采用"做多美国成长股/做多全球价值股"的杠铃策略平衡风险回报 [10] - 技术分析显示除非更多板块加入上涨，否则标普500指数未来几个月可能下跌 [3]