财务表现 - 公司2024/25财年营收259.02亿元，同比增长11.6%，净利润35.14亿元，同比增长14.3% [1] - 品牌羽绒服业务收入216.68亿元，占总收入83.7%，同比增长11% [1][4] - 贴牌加工业务收入33.73亿元，同比增长26.4%，创历史新高 [4] - 女装业务收入6.51亿元，同比下降20.6%，多元化服装业务收入2.09亿元，同比上升2.8% [4] 毛利率与成本结构 - 整体毛利率同比下降2.3个百分点至57.3%，品牌羽绒服业务毛利率下降1.6个百分点至63.4% [6] - 贴牌加工业务毛利率下降1.5个百分点至19.1%，女装业务毛利率下降4.3个百分点至63.2% [6] - 毛利率下降主因包括经销渠道增速高于自营、防晒服等新品类毛利率偏低、核心羽绒成本上涨 [7] 库存管理 - 库存周转天数118天，同比上升3天，但公司称库存以畅销款为主，质量较高，不影响新财年经营 [8][10] 业务战略与多元化发展 - 公司通过创新品牌传播和精细化运营（如一店一策）推动增长，并聚焦户外赛事等增量市场 [6] - 多元化品类（如防晒衣、冲锋衣）定位与主品牌基因匹配，目标是通过科技创新和标准制定提升细分市场竞争力 [10][11] - 管理层强调多元化旨在强化羽绒服主业，而非盲目扩张，未来将巩固"时尚功能科技服饰"赛道 [11] 市场反应 - 财报发布次日股价下跌3.46%，收盘价4.46港元，总市值515亿港元 [3]