业绩表现 - 公司2024/2025财年实现收入259.02亿元，同比增长11.58%，权益股东应占净利润35.14亿元，同比增长14.31%，拟派发末期股息每股22港仙 [2] - 营收和净利润规模连续8年创同期历史新高，经营溢利增速快于收入增速 [2] - 相较于2023/2024财年收入增长38.4%、净利润增长43.7%的业绩，本财年增速有所放缓 [6] 业务结构 - 品牌羽绒服业务收入216.68亿元，占总收入83.7%，同比增长11.0% [2] - 贴牌加工管理业务收入33.73亿元，占比13.0%，同比增长26.4% [2] - 女装业务收入6.51亿元，占比2.5%，同比下降20.6% [2] - 多元化服装业务收入2.09亿元，占比0.8%，同比上升2.8% [2] 品牌发展 - "波司登"品牌收入184.81亿元，同比增长10.1%，通过产品优化、数字化转型和渠道精细化运营创历史新高 [3] - "雪中飞"品牌收入22.06亿元，同比增长9.2%，通过聚焦品类价值创新和渠道资源整合实现增长 [3] - 公司采用拉式补货和小单快反机制，库存周转天数118天，同比上升3天 [3] 战略方向 - 坚持"双聚焦"战略，深耕羽绒服主航道和时尚功能科技服饰主赛道 [3] - 拓展防晒衣、单壳冲锋衣等功能性外套，升级极寒极地系列羽绒服 [3] - 打造"中国好羽绒"IP和城市品牌联名，加强品牌建设 [3] 财务指标 - 毛利率同比下降2.3个百分点至57.3%，主要受产品结构变化和羽绒服成本上升影响 [6] - 新推出的防晒服等品类毛利率相对较低，拖累整体毛利表现 [6] 行业挑战 - 消费信心低迷与市场饱和度攀升导致行业营销成本激增、库存压力加剧 [6] - 细分领域布局滞后，年轻消费市场被新锐品牌抢占先机 [6] - 高端化转型受阻，国际化进程仍处于产品销售阶段 [6] - 商业模式存在改进空间，运营效率有待优化 [6]