中国经济表现 - 上半年中国GDP增速有望达5.2%，外需仍具较强支撑 [1][4] - 前5个月出口价格同比下降约5%，但出口数量同比增长约10%，呈现"走量不走价"特征 [4] - 今年政府债券发行规模达12万亿元（较去年增加3万亿元），前5个月已使用约5万亿元，6月至年底仍有7万亿元资金 [4] - 预计8月或10月全国人大常委会可能调整财政预算，扩大发债规模 [4] - 四季度或再降准50个基点、降息10个基点，明年或再进行两次10个基点的降息 [4] 中国股市与投资策略 - 当前中国股票估值约11.5倍，MSCI中国指数12个月目标点位预测为84点，沪深300指数预测目标点位4600点，均隐含超10%的上行空间 [7] - 海外资金对美股配置比例从历史高位60%降至53%，南下资金上半年净流入规模达去年全年的90%，高股息板块获超300亿美元净买入 [8] - 建议持续超配消费（含互联网、消费服务）、医疗器械、银行及地产板块 [9] 私营企业机会 - 私营企业监管环境自2022年起更为支持，海外投资者信心增强 [10] - 私营企业深度参与AI、出海等高增长领域，营收占比与市场份额持续提升 [10] - 私企ROE指标自2022年起持续回升，行业集中度将进一步提升 [10] - 高盛推出"民企10杰"组合，包括腾讯、阿里、小米、网易、美团、美的、安踏、比亚迪、携程 [10] - "民企10杰"未来两年盈利年复合增长率（CAGR）预计达13%，当前市盈率为16倍 [11]