公司表现 - 苹果是2025年"瑰丽七雄"中表现最差的股票 总回报约为-20% 特斯拉略优于苹果 跌幅略高于19% [1] - 截至6月26日收盘 苹果股票自2021年底以来总回报仅为15% 不到同期标普500指数回报率的一半 [6] - 当前股价201.08美元 12个月目标价234.39美元 隐含16.57%上涨空间 分析师平均评级为"适度买入" [8] 财务数据 - 过去12个月产品收入2980亿美元 与2021财年的2970亿美元基本持平 包括iPhone/Mac/iPad/可穿戴设备 [3] - 服务收入过去12个月达1020亿美元 较2021财年增长约50% 该业务毛利率高达75% 是产品业务的两倍 [4] - 总营收过去12个月较2021财年仅增长9% 通过减少9%流通股数 调整后每股收益增长20% [5] - 运营利润率从2021财年29.8%提升至2024财年31.5% 主要得益于服务业务增长 [3] 业务挑战 - 贸易战对苹果造成显著负面影响 AI领域进展未达投资者预期 [2] - 产品创新乏力 五年前的iPhone仍能完成新款大部分功能 缺乏突破性新产品 [7] - 服务业务成为主要增长引擎 但整体收入增速仍显疲软 [3][4] AI战略布局 - 计划未来四年投入5000亿美元发展"Apple Intelligence"AI功能 [10] - 考虑收购AI初创公司Perplexity 但难以带来革命性产品 [10] - 凭借iPhone/Mac的市场主导地位 有望打造最佳个人AI助手 [9] - 在AI竞赛中落后 但庞大设备用户基础提供追赶时间 Meta等竞争对手构成潜在威胁 [11] 增长前景 - AI能力提升可能带动产品销售并开辟新服务收入渠道 [8] - 中期来看 公司仍具备翻盘潜力 不应轻易看空 [12] - 需要重大技术突破或AI领域突破性进展来扭转局面 [7][9]