每经记者｜杨建 每经编辑｜肖芮冬 回顾上半年，海外关税是最大扰动因素，我国宏观环境整体呈现"经济强韧性、政策有定力、资产高波 动"的特征。基于"十五五规划"布局中长期；对应到资产端，下半年A股可能会呈现偏震荡态势，调整 可能就是机会。 政策方面，主要分为"两步走"，第一步是当前阶段，主要是加快现有政策落地，包括加快政府债券发 行、推动实物工作量形成等。第二阶段是三季度前后，根据实际经济情况，决定财政进一步加码力度， 包括可能的增加预算、扩赤字，重点关注基本面指标。3月全国两会已就科技、财税、资本市场、民生 等领域提出超20项改革任务，后续有望狠抓落实；下半年是"十五五"规划的谋划阶段，有望拉开新一轮 全面深化改革的序幕。 今年是"十五五"规划谋篇布局之年，下半年可能大体确定"十五五"时期主要规划目标、政策制定原则及 大体举措。倾向于认为，"十五五"规划应会兼顾接续此前规划，突出经济、改革、科技、民生4条主 线。 对于股票市场而言，低利率环境通过降低无风险收益率和贴现率，影响股票市场的估值逻辑与资金流 向。在股票投资领域，投资者需平衡防御与成长属性。 （三）券商行业掘金 国盛证券：稳定币的下一站，国际支付、美股 ...