政策调整与治理思路演进 - 政策治理目标从"六稳"调整为"四稳"，聚焦稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，反映经济内外部环境变化及治理思路精准化[1][15] - 就业优先导向延续，2025年城镇新成长劳动力1770万人，高校毕业生1222万人创历史新高[1][15] - 政策抓手更精准，将分散的金融、外贸等领域整合为系统性"稳企业"和"稳市场"，强化微观基础干预[16][17] 经济增长驱动因素 - 一季度GDP增速5.4%，主要依赖出口"抢出口"效应、基建投资及消费补贴政策释放[2][18] - 2025年1-5月出口累计同比增6%，对非美出口增加及"以价换量"策略支撑韧性，近1/3产品采取降价策略[3][21] - 前5月社零累计增5%，设备更新政策带动工业等领域超200万台设备更新，以旧换新资金拉动社零增速超1个百分点[4][23][26] 财政与投资动态 - 2025年财政赤字率提至4%，特别国债增至1.8万亿，专项债规模达4.4万亿，广义赤字率创9.8%历史新高[27] - 1-5月制造业和基建投资分别增8.5%和10.4%，但房地产投资降10.7%，一线城市核心房价现回升信号[5][32] 经济内生动力与挑战 - 头部城市消费分化，2025年一季度北京、上海社零增速分别为-3.3%和-1.1%，但服务消费增4.7%[29] - CPI连续4个月负增长，PPI同比降3.3%，GDP平减指数连续8季度为负，需求不足问题显著[5][33] - 出口企业面临关税不确定性，非美市场信息不对称及内销转换难度大，下半年就业压力或显化[45][47] 下半年经济风险 - "抢出口"效应减弱，5月集装箱出港量环比降22.6%，参照2018年贸易摩擦数据出口隐忧凸显[36][38] - 消费补贴效果边际递减，家电行业补贴拉动系数预计从4.2降至3.9，部分省份以旧换新资金趋紧[6][42] - 出口冲击或通过收入预期传导至消费和房地产，加剧物价下行压力[46]