美元指数走势分析 - 今年上半年美元指数跌逾10%，创2022年3月以来新低 [1] - 2017年美元指数全年累计下跌9.9%，主要因特朗普改革议程受阻及欧盟经济复苏 [2] - 2023年第四季度美元指数回落4.5%，全年由涨转跌2.0% [4] 货币贡献度分解 - 2017年欧元对美元下跌12.2%，贡献美指总跌幅的71.2% [3] - 2023年上半年欧元对美元下跌11.6%，贡献美指总跌幅的64.8% [5] - 日元和英镑合计贡献2023年上半年美指跌幅的20.6% [5] 政策影响机制 - 特朗普关税政策引发市场混乱，导致一季度美国股汇"双杀" [6] - 4月对等关税措施加剧贸易紧张，美指单月下跌4.4% [6] - 特朗普干预美联储独立性引发美元信用危机 [6][13] 市场反应模式 - TACO交易策略盛行，投资者押注特朗普政策退缩并逢低买入美股 [8] - 标普500和纳斯达克指数在6月27日创历史新高 [8] - 私人外资净流入锐减导致4月美国资本流向逆转 [14] 经济传导效应 - 前4个月美国商品贸易逆差同比增加46.7% [9] - 实际美元指数前5个月累计下跌3.8%，跌至去年10月以来新低 [9] - 关税政策扭曲J曲线效应，进口增速达20.2%远超出口 [9] 长期趋势研判 - 美元调整可能由结构性因素驱动，而非周期性波动 [13] - 美联储6月点阵图显示19位官员中9人预期不降息或仅降1次 [14] - 私人投资购金推动一季度国际金价上涨19% [14]