创新药行业投资前景 - 创新药赛道正迎来黄金投资窗口，2025年有望成为行业收入放量、盈利突破、估值抬升的元年，行业有望开启系统性投资机会 [1] - 2025年是中国创新药行业的"三个元年"——收入放量元年、盈利跨越元年和估值抬升元年，80%的A股和港股创新药公司在2024年医保谈判后迎来产品收入放量期 [2] - 2025年至2028年将成为中国创新药企业集体迈入盈利期的关键阶段，商业保险的推进是长期估值提升的核心变量 [2] 创新药细分赛道布局方向 - 重点布局大病种领域，核心关注四大方向：双抗、ADC（抗体药物偶联物）、靶向药、自身免疫病 [3] - 双抗领域：中国首款双抗获批，多款产品进入临床三期或获海外高额授权，中国企业从"靶点发现"转向"组合实验" [3] - ADC领域：全球新一代ADC在研国产占比领先，亚洲企业从"机制发掘"转向"工艺探索" [3] - 靶向药领域：全球肿瘤药市场规模超1500亿美元，2030年中国靶向+免疫治疗预计占比85.8% [3] - 自身免疫病领域：与癌症并列最大创新药细分方向，肾病创新药公司云顶新耀自2022年四季度以来涨幅超7倍 [4] 创新药投资筛选标准 - 聚焦大市场空间如肿瘤、代谢疾病，商业价值覆盖研发风险 [6] - 优选竞争格局清晰赛道如孤儿药/罕见病用药，要求3年内无竞品或临床进度全球前三 [6] - 锁定临床数据最优产品，未达顶尖水平则不考虑，投资需聚焦"最快"或"最好"的"优等生" [6] AI与创新药融合 - AI与药物研发的高关联性将显著提升制药行业效率，尤其利好医药外包（CXO）领域 [5] - AI在影像识别、病理分析等场景应用落地性较强，慢病管理、早癌筛查等领域高度依赖AI数据分析 [5] - 创新药投资的核心是概率判断，评估药物成功可能性，"从0到1"阶段公司股价弹性更大 [5]