政策导向与资本市场改革 - 中央政治局会议明确"持续稳定和活跃资本市场"目标，三大金融管理部门迅速响应推出一系列政策组合拳 [1][2] - 国家层面高度重视资本市场稳定，2024年7月以来中央政治局会议多次部署资本市场稳定和活力提振工作 [2] - 中国人民银行、金融监管总局、中国证监会等部门持续推出增量政策，形成政策集成合力 [2] 上市公司基本面 - 2024年A股上市公司合计实现营业收入72万亿元，近六成实现营收正增长，合计净利润5.22万亿元，近八成公司盈利 [3] - 人工智能、先进制造、生物医药等行业盈利快速提升，芯片设计/集成电路、消费电子、创新药净利润同比分别增长19%、13%、13% [3] - 2022-2024年A股现金分红规模分别为2.1万亿、2.2万亿、2.4万亿元，沪深300成分股年化股息率重回3%以上 [3] - 2024年超2000家上市公司实施股份回购，累计金额超1500亿元 [3] 资金面动态 - 境内专业投资机构持有A股流通市值达13万亿元，占比超16%，交易量占比接近25% [4] - 社保基金2024年末持有A股流通市值近5000亿元 [4] - 政策推动保险资金、社保基金、养老金等中长期资金入市，形成"长钱长投"制度环境 [4] - 2024年四季度境外资金加速流入中国权益市场，恒生科技指数2024年9月末以来上涨超40% [5] 行业竞争力与外资预期 - 高盛、摩根士丹利等境外投行上调中国2025年经济增速预期 [5] - 中国科技实力增强推动资产重估，以DeepSeek为代表的AI技术生态成为新投资热点 [5] - 人民币国际化提升推动境外资金配置优质人民币资产 [5] 券商服务体系建设 - 申万宏源构建"投研、产研、政研"三位一体研究体系，匹配新质生产力需求 [6][7] - 打造覆盖公募、私募、保险等机构的综合服务体系，强化销售、做市、衍生品等业务 [7] - 财富管理领域提升"四力"（渠道/产品/服务/数字），发展买方投顾和稳定收益产品 [7] - 投资交易业务聚焦衍生品定价和多策略服务，提供流动性管理及对冲工具 [7]