稳定币市场概况 - 稳定币作为加密货币领域的"定海神针"，通过锚定美元、黄金等稳定资产来减少价格波动，例如Circle公司发行的USDC每枚对应银行美元储备 [3] - 全球稳定币概念股近期表现疯狂：Circle上市三周股价从31美元涨至263美元（涨幅750%），市值一度突破470亿美元；韩国Kakao Pay一个月内股价翻三倍 [3] - 市场呈现分化态势：散户持续追涨而机构撤离，例如全球基金净抛售Kakao Pay超40亿韩元，ARK基金高位套现Circle股票3.33亿美元导致股价暴跌40% [3][5] 行业驱动因素 - 政策支持成为关键催化剂：美国《GENIUS法案》要求稳定币100%美元或美债储备，香港《稳定币条例》8月1日生效并吸引京东、蚂蚁等巨头布局跨境支付试点 [3] - 技术革新带来效率提升：稳定币可实现跨境转账从3天缩短至3秒，手续费低于传统银行1%，德意志银行预测2028年市场规模或达2万亿美元（相当于Visa+万事达卡总和） [4] 商业模式与竞争挑战 - Circle收入依赖储备资产利息（如美债），但56%收益需分给Coinbase，实际利润率受限；监管趋严可能进一步压缩储备资产选择空间 [5] - 传统金融机构如摩根大通、富国银行可能借助政策开放入场，对纯技术公司市场份额形成挤压 [5] - 韩国Kakao Pay面临公司治理风险，母公司Kakao卷入创始人操纵股价及高管套现丑闻 [6] 市场观察要点 - A股稳定币概念股需关注三点：政策落地节奏（香港条例及美国法案细则）、资金流向（技术储备公司如拉卡拉、四方精创更具持续性）、估值合理性（当前市盈率普遍高于金融科技行业均值） [6] - 行业仍处早期阶段，类似移动支付发展初期，最终胜出者需具备实际应用场景和技术壁垒 [6]