估值对比与认知错位 - 公司当前PE为15倍，显著低于星巴克35倍PE及港股茶饮同行蜜雪冰城42倍PE、古茗40倍PE [1] - 资本市场将公司错误锚定为"奶茶公司"，但其商业路径实为对标星巴克的全球化高频消费大单品模式 [1] - 一季度单店月均GMV达43.2万元，净利率20%，均领先行业并超越星巴克中国区水平 [1] 业务扩张与单店模型 - 截至2025年3月全球门店达6681家，同比新增2598家，门店加密导致单店GMV短期波动 [1] - 海外市场单店模型验证成功：新加坡门店月GMV达180万元（国内4.2倍），北美首店日销5000杯 [2] - 海外总GMV同比激增85.3%至1.78亿元，茶拿铁等产品线已覆盖咖啡用户群体 [2] 全球化战略与估值重塑 - 公司通过轻因系列、茶中式等产品突破奶茶场景限制，客群扩展至全球咖啡用户 [2] - 若海外业务占比提升至30%，PE有望对标星巴克达35倍 [2] - 当前估值受美股中概股流动性压制，赴港二次上市或成价值释放跳板 [2] 行业定位与发展前景 - 公司正构建"东方茶全球化"叙事框架，超越传统茶饮品牌定位 [3] - 东南亚及欧美市场潜力尚未充分挖掘，茶饮对咖啡的替代性逐步验证 [2][3] - 当前15倍PE被视为全球化进程的初级阶段估值洼地 [3]