人民币国际化的新机遇
经济观察报·2025-06-30 15:11
货币竞争与美元霸权 - 卢布在1970年代曾是美元的潜在竞争对手,反映货币竞争与国家经济实力挂钩 [1] - 苏联经济外强中干的表现:中东欧地区生活水平明显低于美国,基础设施简陋 [1] - 日元在1985年广场协议后升值近一倍(1985-1989年),但未成为全球主要储备货币 [2][3] 日元升值的经济影响 - 日元升值推动日本制造业向高端转型,企业出海带动亚洲新兴市场繁荣 [2] - 金融行业过度扩张导致全球资产收购,埋下资产泡沫破裂隐患 [2] - 套息交易盛行:利用日美利差进行跨境套利(贷日元换美元存款) [2] 欧元的局限性 - 缺乏统一财政同盟和政治同盟,削弱欧元作为储备货币的基础 [3] - 2010-2012年欧债危机暴露货币政策僵化问题(如希腊等国无法自主贬值) [3] - 欧元区内部贸易占比过高,全球结算份额有限;泛欧国债市场发展滞后 [4] 全球储备货币的核心特征 - 需辅以军事霸权(美国军费占GDP超5%,欧洲仅1%) [5] - 网络效应与全球化环境推动美元主导地位 [5] - 美元提供无风险资产(美国国债),但高债务占比GDP引发可持续性质疑 [6] 人民币国际化的机遇与挑战 - 美元武器化(如制裁)促使全球寻求替代结算体系 [6] - 人民币交易结算增长但储备功能受限,因资本项未完全开放及流动性不足 [7] - 中国经济影响力扩大可能构建亚洲人民币结算圈 [10] - G2格局下多极化需求增加,但撼动美元需长期改革 [9][10]