核心战略：延迟满足与主动调整 - 公司在行业寒冬中采取“反常识”的主动战略调整，包括主动停产热销车型、自掏腰包为用户补齐购置税差额以及全系产品不涨价，宁可承受短期财务压力以锚定长期主义 [1] - 2026年第一季度，中国新能源汽车市场零售量同比大幅下滑21.1%，行业普遍采取涨价或降价清库存策略，而公司选择了一条不同的道路 [1][10] - 这一系列“延迟满足”的战略选择，使公司在20万元以上新能源汽车市场重回中国品牌销量龙头位置 [1] 一季度经营表现：交付量构成与压力测试 - 2026年第一季度中国乘用车累计零售422.6万辆，同比下降17.4%，为近十年来（除2020年外）最差开局 [2] - 公司第一季度交付量为9.51万辆，同比增长2.5%，超额完成8.5万至9万辆的业绩指引 [2] - 交付量增长是在主动停产即将换代的L系列增程主力车型的背景下实现的，由纯电产品独立支撑，完成了一次主动的压力测试 [2][3] 纯电战略成果与市场地位 - 在增程车型主动缺位的情况下，纯电车型（主要是i6和i8）成功填补市场空白，稳住了基本盘 [3] - 凭借纯电矩阵表现，公司在行业淡季重回20万元以上新能源汽车市场中国品牌销量头部区间 [3] - 理想i6在3月交付量超过2.4万辆，稳居20万元以上新能源市场车型销量前三 [3] - 理想i6从上市到第10万辆量产车下线历时不到7个月，创下20万至30万元纯电SUV 10万辆下线的最快行业纪录，月均交付量超过1.4万辆 [3][4] - 理想i8以88.1分的NPS（净推荐值）斩获中大型SUV用户较高水平，显示出极强的用户口碑和忠诚度 [4] 充电基础设施布局 - 公司已建成超过4077座理想超充站，为全国最大规模的车企自建超充网络 [4] - 公司视超充网络为“销量增长的核心驱动力”，预计到2026年底实现5C超充枪数量翻倍，突破8300根 [5] - 超充网络建设属于“先投入、后回报”的基建投资，正转化为竞争壁垒和销售驱动力 [5] 主动承担的战略成本 - **第一笔成本：主动停产，放弃短期营收与毛利**。公司选择逐步停产停售L系列，不降价清库存，也不新老同堂销售，主动放弃了核心产品在换代窗口期的营收、利润和毛利率贡献 [6][7][8] - **第二笔成本：自掏腰包，为用户补齐购置税差额**。为2025年下单但未提车的i6用户提供购置税补贴，以企业利润承担政策退坡带来的用户成本增加，补贴规模超过5亿元 [9][10] - **第三笔成本：逆势加码研发**。第一季度研发费用27亿元，同比增长8.3%，连续5个季度保持30亿元左右的高强度投入 [11]。2024年研发投入111亿元，2025年达113亿元，2026年计划维持120亿元规模，其中AI相关投入占比超过50% [11][12]。与此同时，销售及管理费用同比下降19% [11] 稳健的财务状况与底气 - 截至第一季度末，公司现金储备达943亿元，净现金达833亿元，处于造车新势力头部区间，拥有极强的财务自主性 [14] - 公司资产负债率优化至51.2%，有息负债仅占总负债的15%，财务成本极低，负债主要由无需支付利息的经营性负债构成 [15][16] - 公司流动比率为1.88倍，显著高于比亚迪（0.82倍）、蔚来（1.01倍）、赛力斯（1.07倍）和小鹏（1.09倍）等同行，短期偿债能力健康 [16] - 2026年3月，公司启动高达10亿美元的股份回购计划，截至目前已回购1.397亿美元，两个月内已完成约14%金额进度 [17] - 充裕的现金储备和健康的财务结构，是公司能够做出系列长期主义主动决策的根本前提和底气 [14][17]