创纪录资金外流：疫情以来最大撤离潮 三重风暴：债务、通胀与供给的致命组合* 1. 债务海啸压顶** 特朗普政府力推的"宏伟"税改法案被独立机构预测将在十年内新增数万亿美元债务，迫使财政部加速发债填补赤 字。尽管白宫声称关税政策与经济增长将缓解债务压力，但市场对财政可持续性的信任正快速瓦解。高盛首席信 用策略师洛特菲·卡鲁伊指出，资金外流直接映射"对长期财政前景的忧虑"。 2. 通胀幽灵卷土重来 特朗普对主要贸易伙伴加征关税，恐引发输入性通胀升温——长期债券的"头号天敌"。PGIM全球债券主管罗伯特 ·蒂普警示："通胀高于目标、债券供给望不到头，这种波动环境正催生收益率曲线长端的普遍恐慌。" 长期债券对 通胀极度敏感，因物价持续上涨将侵蚀固定利息的实际购买力。 美国长期债券基金正遭遇五年来最猛烈的资金出逃。EPFR数据显示，2025年第二季度，涵盖政府债与企业债的长 期美债基金净流出规模达110亿美元，创2020年新冠疫情市场动荡以来最高纪录。此次抛售彻底逆转此前12个季度 平均200亿美元资金流入的趋势，凸显投资者对美债长期价值的深度焦虑。双线资本（DoubleLine）基金经理比尔 ·坎贝尔直言："这只是更 ...