光智科技重大资产重组终止事件 重组终止核心信息 - 公司历时8个月筹划的重大资产重组正式终止，原计划以发行股份及支付现金方式收购实控人朱世会旗下先导电科100%股权，业内流传估值高达210亿元 [2] - 终止原因为"外部环境变化"及"部分商业条款未达成一致"，但市场普遍认为标的估值合理性、业绩下滑等深层矛盾才是核心问题 [7][8] - 消息披露后股价单日收跌6.60%至44.16元/股，较去年10月115.55元高点市值蒸发超60% [2] 重组过程及市场反应 - 2024年9月公司响应证监会"并购六条"新政启动重组，拟收购全球ITO靶材龙头先导电科，交易方案公布后股价连续8个交易日涨停，10个交易日涨幅超400%至115.55元/股 [3] - 重组推进中阻力显现：2025年4月因标的审计评估未完成延期披露，6月12日仍宣称"交易有序进行"，但两周后突然终止 [4] - 投资者情绪恶化，互动平台出现"忽悠式重组""圈钱"等质疑，公司仅以"深表歉意"回应且未提补偿措施 [5][6] 重组失败深层原因 - 估值矛盾：先导电科2022年估值140亿元飙升至2024年210亿元，战投历史回报率极高（如厦门国升107万投入一年后回购价3194万），导致重组对价难以平衡各方预期 [7] - 业绩背离：标的净利润率从2021年46%持续下滑至2024年上半年16.4%，与重组预案中"成长性良好"描述严重不符 [7] - 资金压力：公司货币资金仅1.65亿元，负债合计32.63亿元，资产负债率77.88%，2024年经营活动现金流净额为-1.59亿元 [8] 后续影响及待解决问题 - 公司主业疲软、负债高悬压力未解，需在7月1日投资者说明会回应战略调整及债务化解方案 [9][10] - 此次重组从"并购新规第一弹"标杆案例演变为股价腰斩、投资者损失惨重的残局，反映"蛇吞象"式资本腾挪的失败 [2][8]