美国股市投资机会 - 贝莱德全球固定收益业务首席投资官Rick Rieder认为当前美国股市比美国国债长期端更具投资吸引力 股票预期回报率更高 净资产收益率达19% [1] - 成长型科技股推动标普500指数从4月低点强劲反弹 创历史新高 今年总回报率上涨近6% [1] - 在利率低于5%且通胀率约2 4%的环境下 股权资产尤其是成长型股权更具优势 [1] 美国国债市场动态 - 短期债券收益吸引力高于长期债券 但长期债券与股市波动关联性增强 失去传统对冲风险功能 [1] - iShares20年期美国国债ETF(TLT)规模达490亿美元 今年迄今总回报率仅约2% 表现远逊于股市 [1] - 市场预期收益率曲线将变陡 投资者押注长期债券表现不及短期债券 主因担忧联邦赤字扩大导致债券发行量增加 [2] 宏观经济环境影响 - 特朗普贸易政策及美国政府支出计划的不确定性导致2025年股债两类资产价格波动加剧 [1] - 通胀率和利率下降可能使长期债券未来重新具备吸引力 但当前并非持有久期资产的主流时机 [2]