关税政策实施效果 - 特朗普政府于2025年4月启动对等关税政策，最初对多数进口商品加征10%-49%关税，后因市场震荡迅速下调至10% [1] - 政策实施三个月内关税收入连续刷新纪录：4月达174.3亿美元（同比+130%），5月突破240亿美元（同比+270%），6月预计超280亿美元 [2] - 10%税率在维持企业利润和市场供应同时显著提升关税收入，避免20%+高税率导致的贸易萎缩风险 [2] 通胀表现与价格影响 - 核心CPI同比增幅稳定在2.8%，5月整体CPI同比仅涨2.4%，6月预计持平 [4] - 细分商品价格波动有限：主要商品同比+0.3%，电视机降9.8%，智能手机降14.3%，加税25%的汽车仅涨0.4% [4] - 当前价格稳定源于三大因素：进口商提前囤货（库存商品掩盖成本压力）、价格传导滞后（供应链需数月反应）、进口商短期承担关税成本 [6] 潜在风险与未来趋势 - 库存消耗后新商品将反映真实关税成本，7月或成价格转折点 [6] - 进口商难以长期消化关税成本，若税率再提升将转嫁消费者 [6] - 标普预测美国平均有效关税税率将达15%（高于2024年），2025年底核心CPI或升至3%-3.5% [6]