贵金属-黄金 - 海外地缘问题缓和导致黄金短期震荡，COMEX金主力合约环比下跌2.9%至3286.1美元/盎司 [1][2] - SPDR黄金ETF持仓环比增加0.5%至954.82吨，显示市场对黄金的配置需求仍存 [1][2] - 美国5月核心PCE物价指数同比升2.7%，创2025年2月以来新高，但美联储降息概率变化不大 [1][2] - 中长期看，海外宏观不确定性持续，黄金避险属性仍处于放大阶段，美元信用走弱主线逻辑清晰 [2][5] 工业金属-铜 - LME铜主力合约环比上涨2.3%至9879美元/吨，国内铜社会库存环比去库1.58万吨至13.01万吨 [3] - LME铜库存持续逼近历史低位至9.13万吨，进口铜精矿指数报-44.81美元/吨，显示原料端紧张 [3] - Antofagasta与中国冶炼厂年中TC长单价落至0美元/吨，预示2025-2026年铜精矿紧平衡持续 [3] - 宏观情绪转好叠加供给刚性、库存低位，铜价弹性加速释放 [3][5] 工业金属-铝 - LME铝主力合约环比上涨1.3%至2595美元/吨，国内铝社会库存环比累库1.4万吨至46.3万吨 [4] - 全球电解铝库存仍处低位，LME铝库存34.52万吨，国内电解铝运行产能维持高位 [4] - 铝水比例走高导致铸锭量减少，铝锭库存或呈去库趋势，供需缺口带来的价格弹性有望放大 [4][5] 投资建议 - 黄金板块建议关注赤峰黄金，因中期避险属性放大及美元信用走弱逻辑 [5] - 铜板块建议关注紫金矿业，因全球精铜需求空间打开及铜精矿紧缺发酵 [5] - 铝板块建议关注天山股份，因供弱需强格局加速发酵及铝价上行预期 [5]