美债收益率走势 - 6月30日10年期美债收益率下跌5BP至4.23%，创近2个月新低，较5月末下跌19BP，较2024年末下跌35BP [1] - 2年期美债收益率6月30日下跌3BP至3.72%，较2024年末下降52BP，10年期与2年期利差上半年走阔17BP [2] - 6月美债收益率向年内低位靠近，因贸易谈判进展和通胀未达预期提振市场乐观情绪 [4] 市场情绪与驱动因素 - 一季度避险情绪推高美债需求，4月对冲基金抛售导致流动性担忧，超长期美债收益率升穿5% [4] - 美联储主席鲍威尔称若通胀受控将尽早降息，市场预期12月前利率下调至3.5%-3.75%区间 [4] - 交易员加大对美债看涨期权押注，预计10年期收益率或跌至4% [4] 机构观点分歧 - Bensignor投资策略公司认为利率下行概率偏高，4月低收益率水平可能重现 [5] - 摩根士丹利指出关税对通胀的滞后效应需观察未来两个月数据 [5] - TS Lombard分析显示期限溢价稳定，10年期收益率难跌破4%，美联储降息下限或支撑高收益率 [5] 财政政策影响 - 美国参议院通过"大而美"法案程序性投票，国会预算办公室评估该法案将导致10年内国债增加3.3万亿美元 [6] - 前财长萨默斯警告法案实际债务增长或超4万亿美元，因临时减税条款延长和利息成本上升 [7] - Apollo经济学家指出9万亿美元债务再融资压力及财政赤字将推升长短端利率 [7]