财务表现 - 公司2024/25财年营收792.58亿港元，同比下降2.6%，归母净利润32.52亿港元，同比增2.1%，每股股息0.50港元，同比持平 [1] - 天然气销售营收490.5亿港元，同比降6.5%，燃气接驳营收36.3亿港元，同比降9.6%，液化石油气销售营收195.8亿港元，同比增8.9%，增值服务营收37.3亿港元，同比增2.1% [1] - 自由现金流46.6亿港元，同比增8.7%，派息率83.3%，当前股息率约6.8% [3] 业务板块分析 - 城镇燃气气量同比微增0.02%，低于指引2%+，其中居民用气同比降2.1%，工业用气同比增1.0%，商业用气同比增3.7%，加气站用气同比降9.0% [1] - 2025/26财年指引城镇燃气气量同比增2%+ [1] - 工程设计及施工营收17.6亿港元，同比增14.7% [1] 价格与毛差 - 居民售价从2022年2.71元/立方米上涨至2024年3.00元/立方米，截至2025年3月底居民气量顺价比例约68% [2] - 综合毛差2024/25财年达0.537元/立方米，同比提升0.036元/立方米，2025/26财年指引提升至0.55元/立方米 [2] - 工商业客户售价随采购成本下降而下降 [2] 接驳与增值服务 - 2024/25财年新增接驳居民户数约140万户，2025/26财年指引新增100-120万户，接驳和工程施工税前利润占比降至16.3% [2] - 增值业务税前利润17.5亿港元，占比26.2%，同比增10.6%，2025/26财年指引增长10%+ [3] 融资与成本 - 外币贷款比例降至0.5%，平均融资成本从4.83%下降至3.84%，未来仍有降低空间 [3] - 接驳户数下降带动资本开支放缓，自由现金流有望进一步改善 [3]