港股通创新药ETF表现 - 港股通创新药ETF(159570)连续两日上涨，昨日收涨超2%，今日盘中涨超1%，成交额逼近5亿元 [1] - 近5日净流入超12.7亿元，最新规模超78亿元，续创历史新高 [1] - 标的指数2025上半年涨幅62.78%，全市场领先 [1][11] - 标的指数100%布局创新药产业链，前十大权重合计占比近72%，龙头属性突出 [11] - 纯度更高的创新药（高达85%的创新药权重占比），弹性更高的创新药（2025上半年涨幅62.78%，港股医药类指数领先） [11] 政策支持 - 国家医保局、国家卫生健康委印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，支持医保数据用于创新药研发 [3] - 加强医疗、医保、医药三方信息互通与协同，做好医保数据资源管理，推动医保领域公共数据资源利用 [3] - 探索为创新药研发提供必要的医保数据服务，依托全国统一的医保信息平台，做好疾病谱、临床用药需求等数据归集和分析 [3] 行业趋势 - 海外授权交易爆发，中国创新药企能力获得MNC认可，2025年Q1国内药企的license-out交易数量占全球比重达到51% [4] - 预计到2033年，来自中国创新药全球收入可达2100-3500亿美元，按15%销售分成比例，对应中国创新药销售分成315-525亿美元 [4] - 2025年创新药将迎来盈利潮，正式跨入商业模式验证的新阶段 [6] - 选取部分港股18A医药上市公司作为样本，2024年收入总额723亿元，归母净利润亏损193亿元，收入增速36.5%，归母净利润增速27.6%，41%公司实现利润正增长 [6] - 创新药商业模式获市场广泛认可，进入系统性提估值阶段，大多创新药公司正在逐步进入扭亏为盈的阶段 [7] 机构观点 - 太平洋证券认为，随着流动性和风险偏好提升，创新药在数据和BD催化下有望成为全年主线 [10] - 在港股流动性和风险偏好双重提升的背景下，叠加4-6月的AACR、ASCO等会议集中发布数据，创新药biotech的催化剂事件的关注度大幅提升 [10] - 国内企业的双抗ADC、TYK2抑制剂、GKA激动剂、泛KRAS抑制剂管线处于全球领先状态 [10] 指数成分与特点 - 港股通创新药ETF(159570)标的指数前十大权重股包括信法生物(11.85%)、药明生物(9.82%)、石药集团(9.22%)、百济神(9.14%)等 [11] - 标的指数特点鲜明，纯度更高的创新药（高达85%的创新药权重占比），弹性更高的创新药（2025上半年涨幅62.78%） [11] - 底层资产是港股，可以T+0交易 [12]